АЛМАТЫ, 2 авг – ИА Новости-Казахстан. Международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s Служба кредитных рейтингов Standard & Poor’s подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг казахстанской нефтяной компании Zhaikmunai LP (Zhaikmunai) на уровне «В-», сообщило агентство.

Одновременно рейтинг был выведен из списка CreditWatch, в который он был помещен с позитивным прогнозом 22 апреля 2010 году перед запланированным выпуском облигаций, прогноз — «Стабильный».

«Мы сняли предварительный рейтинг долговых обязательств, поскольку, насколько мы понимаем, запланированный выпуск облигаций не состоялся вследствие ситуации на рынке.  Если и когда процесс выпуска возобновится, мы предполагаем провести повторную оценку условий выпуска и присвоить новый рейтинг», — пояснил кредитный аналитик Standard & Poor’s Лукас Севенин, слова которого приводятся в пресс-релизе.

Zhaikmunai  — небольшая компания, занимающаяся разведкой и добычей нефти в Казахстане, — до сих пор не выпустила облигации, которые планировалось разместить в апреле 2010 года, что, по мнению S&P, могло бы  улучшить график погашения долга и оптимизировать выполнение финансовых ковенантов.

По данным отчетности компании, в 2009 году ее выручка составила 116 миллионов долларов, EBITDA — около 50 миллионов долларов. По состоянию на 30 июля 2010 года рыночная капитализация компании составляла около 1,2 миллиарда долларов.

Среди факторов, определяющих профиль бизнес-рисков Zhaikmunai как «уязвимый», S&P считает низкий в настоящее время уровень добычи нефти (7,5 тысяч баррелей в сутки в первом квартале 2010 г.), подверженность рискам волатильных цен на нефть, до некоторой степени компенсирующаяся хеджированием, сохраняющуюся неопределенность и риски неисполнения проекта, нацеленного на значительное увеличение добычи (в частности, ключевой объект - газоперерабатывающий завод - еще не полностью построен.

Кроме того, агентство отмечает значительные транспортные расходы, снижающие стоимость продукции при реализации, а также небольшую ресурсную базу - в июле 2010 года разрабатывалось всего 49% доказанных запасов компании, и только 19% обеспечивали добычу.

Вместе с тем S&P напоминает о еще не завершенной  покупке 27% акций Zhaikmunai компанией «КазСтройСервис» (КСС).

«Учитывая уровень цен на газ и страновые риски, мы полагаем, что это изменение структуры собственности может улучшить бизнес-профиль компании, поскольку КСС является  влиятельной компанией в Казахстане», - отмечается в пресс-релизе.

Между тем влияние этих факторов несколько компенсируется рядом обстоятельств, в частности, ожидаемым существенным увеличением добычи в ближайшее время и ростом денежного потока в 2011 году, а также недавними заявлениями компании о том, что запланированное на ближайшее время завершение строительства газоперерабатывающего завода проводится в соответствии с графиком.

Вместе с тем агентство учитывает тот факт, что рентабельность компании обусловлена в основном добычей нефти и нефтяного конденсата, цены на которые выше цен на газ; кроме того, добываемая группой нефть является высококачественной, что обусловливает более высокие цены;

«Прогноз «Стабильный» учитывает наше допущение относительно того, что компании удастся своевременно завершить строительство газоперерабатывающего завода и значительно увеличить объем добычи к концу 2010 года», — отметил Севенин.

Агентство ожидает, что в 2010 году EBITDA составит не менее 140 миллионов долларов, а отношение «FFO/долг» — порядка 15-20%.

По мнению S&P, давление на рейтинг может возникнуть в том случае, если участие компании КСС  в структуре капитала Zhaikmunai (ожидаемое в ближайшие месяцы) будет отложено на длительный срок, или если объем добычи существенно не увеличится в ожидаемые сроки вследствие задержек со строительством газоперерабатывающего завода, либо в случае возникновения проблем, связанных с соглашением о ценах на газ, которое пока не заключено. В случае задержек ковенанты могут быть нарушены в конце 2010 года, что также может привести к давлению на рейтинг, если не будет получено разрешение на их несоблюдение.

Рейтинг может быть повышен на одну ступень, если компании удастся выпустить облигации, что приведет к существенному улучшению графика погашения долга и выполнению ковенантов.

Основным активом компании Zhaikmunai является Чинаревское месторождение, расположенное на северо-западе Казахстана. Бумаги компании прошли листинг на Лондонской фондовой бирже.